美联储加息对银价的影响

2016-08-10

随着美联储加息降温与美元汇率回落，8月2日，银价涨至20.79美元/盎司，创近一个月以来新高，涨幅达1%。在贵金属投资市场中，美联储加息问题一直是投资者关注的焦点，而美联储加息是如何影响白银价格呢？本文将结合美联储在历史中的五次加息对白银价格的影响做出分析。

美元与银价的反比关系

绝大多数白银投资者都知道，白银市场与美元价格成反比关系。其中主要原因有两个：

1. 国际白银市场是以美元标价的，当白银自身价值不变的情况下，美元增值使我们能够用更少的前购买白银，自然导致了银价的下跌；

2. 美元的升值导致白银市场的资金出逃流入高回报的美元资产市场，使白银价格下落。

美联储加息的影响

加息作为国家中央银行提高利息的行为，目的主要包括减少货币供应、抑制通货膨胀、鼓励存款、抑制市场投机等。同时，提升本国货币对其他货币的币值也是加息的目的之一。

当一国经济过热，通货膨胀问题严重影响到市场经济时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市及贵金属市场都会产生一定程度上的打压。如1983年3月至1984年8月间首次加息，基准利率从8.5%上调至11.5%。当时，美国经济处于复苏初期，里根政府主张减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%，通胀形式严重。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀。

美联储5次加息历史

美联储加息与银价涨跌幅

　　如图所示为美联储自1983年以来5次加息前后3月银价的涨跌情况。从加息阶段来看，美联储首次加息与其后加息的影响差别较大，首次加息开启前，预期对市场起主导作用，在加息时点前3个月时银价下跌概率很大，如1983年首次加息与2004年第五次加息，跌幅一般在25%左右。首次加息预期落地，在其后的加息中，预期不再作为主要的影响因素，银价反而容易呈现出上涨走势。

　　然而美联储加息对银价的影响不是简单的反比关系,需要结合当时的宏观经济背景、经济周期和短线其他因素等综合分析。比如1988年3月美联储的第二次加息前后3月，银价涨跌无明显波动；而在1994年2月美联储第三次加息时，银价相较3个月前反而涨了24%，在此后的3个月内保持加息时点价格无明显下跌现象。

综上所述，金银作为一种零利率的商品存在于市场中，金银是与美元直接挂钩的，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而放弃白银市场交易转而将资金投入美元，未来长期看来，美联储加息的冷却将会稳步推进白银价格的上涨，然而就历史数据来看，美联储加息对银价的反比关系不是绝对的，就5次加息历史来看，银价亦有可能不受加息的预期而波动甚至可能产生正比波动。

（华通铂银刘忆凡）