“海龟交易法则”现今仍然有效吗？

2016-09-13

提到“海龟交易法则”，熟悉期货现货交易甚至股票交易的投资者肯定不会陌生——这一法则通过柯蒂斯·费斯的《海龟交易法则》一书被大众广泛知晓。作者在书中通过介绍自己参与的一次名叫“海龟工程”的交易员培养活动，向读者提出了海龟交易法则这一“交易系统”，同时也描述了这一交易系统涉及的各个细节。由于该交易系统的简单易懂和作者傲人的投资业绩——年均收益高达80%，遍布世界各类市场的投资者开始模仿、改进海龟交易法则，试图获得同样惊人的投资收益。

什么是个人的“交易系统”？其实说来简单，“交易系统”无非就是为获取稳定投资收益而制定出来的一整套投资资金管理、风险控制、技术分析体系；可以说，每一个成功的投资者背后，都有其一套完善的交易系统。

那么，从“海龟交易法则”公布至今，二十年的时间，这套法则是否仍然保持着神奇的魔力，能够为严格遵守它的投资者带来稳定收益呢？接下来，我们就从“海龟交易法则”其中的一点出发，验证我们的疑惑。

“海龟交易法则”中提到了一个很关键的数值，N值——建仓和止损的关键指标。每一个单独的交易日，都可以计算出单独的N 值，即下面三者中的最大值：

1、当日标的资产的最高价与最低价之差；

2、前一日收盘价与当日最高价之差的绝对值；

3、前一日收盘价与当日最低价之差的绝对值；

计算出这三者的值后取其中最大值，就是我们需要的 N 值。显然，单独的一个交易日可能会因为价格的较大变化使得 N 值不太可靠，于是实际应用中，我们取 20 个交易日中的 N 值计算移动平均值，得出较为客观的 N 值。得出 N 值之后，我们就可以开始计算自己投资的仓位了。

我们提到，书中介绍了一整个交易系统，自然也就包括了趋势的判断，时机的选择，在这里就不一一介绍，而是直接以投资者成功判断合适的时机和趋势为前提，讲解 N 值相关的问题。

1、建仓：

也就是说，假如你希望自己的资产波动率不超过 5%，即承受最大损失时资产损失不超过 5%，而你目前总资产为10000 元，计算出的 N 值为 0.5 。那么，你应该投资的数量即为

你应该买入 1000 单位的标的资产。这个时候，即使你在合理范围内遭遇损失，最大的损失幅度也不会大于 5%。

2、加仓：

每当标的资产价格上涨 0.5N ，你就应该增加一单位标的资产的持有。以上面的数字为例，每当价格上涨 0.25，则应该增加一单位资产持有。

3、减持：

当标的资产价格距离上一次交易下跌 2N 时，减持全部仓位，即清仓。

至此，“海龟交易法则”中关于 N 的简单策略就已经介绍得差不多了，基于这个策略，我们可以根据已有的历史数据模拟简单的交易回测，结果如下：

结果比较让我们出乎预料，模拟交易的结果是，虽然较为稳定，但基于海龟交易法则的交易系统在大多数时候收益率反而比不上整个市场的收益率，历史的数据显示我们并不能从中获得超额收益。可以合理的判断，在这二十年的时间里，“交易系统”在不断的变化，海龟交易法则获得高额收益的年代，还没有现在普及的电子化交易，信息的流通也不如现阶段那么迅速，可以说，科技的巨大进步也推动了实物投资领域的进步，不加变通的运用交易系统可能会使得投资结果大相径庭。但是，“海龟交易法则”带给我们对于投资理念的思考仍然是投资领域需要考虑的经典问题。

(华通铂银肖珏)