白银期权？这或许就是未来的交易趋势（二）

2017-01-11

上期，我们说到了什么是期权，以及期权中的常用概念。这期，我们将更多的介绍期权的种类和操作方式。

股票期权，是国外投资者最常投资的衍生品之一。顾名思义，这种期权的标的资产就是股票。比如，大家耳熟能详的苹果公司（AAPL）在市场当中就有许多期权，看涨和看跌期权的交易都十分活跃。看涨期权（Call Option）就是到期时刻可以以行权价格进行买入，看跌期权（Put Option）就是到期时刻可以以行权价格进行卖出。然而，无论是我们之前谈论的看涨期权（Call Option），还是看跌期权（Put Option），都是可以双向操作的。即可以买入看涨期权（Long Call Option），卖出看涨期权（Short Call Option），买入看跌期权（Long Put Option），卖出看跌期权（Short Put Option）。

看到这里，有人可能会问，为什么要如此麻烦，如果我觉得这个股票可能会涨，那么我直接买入看涨期权就可以了啊。也有人可能会问，这么多操作，搞得人很晕，明明是对两个方向的判断，怎么会出现四种东西？那么接下来，我们来着重介绍一下这四种操作分别都是什么样的。

首先让我们来了解下期权的收益。比如，我买入苹果公司100股的看涨期权1手（美国市场中股票期权1手可行权100股）。现在苹果的股价为115美元/股。我手中期权是两周后行权，行权价格是120美元/股。两周后，苹果的股价为125美元/股。那么，此时行权为我带来的收益为（125-120）*100=500美元（不含任何交易摩擦）。若我购买期权的期权费用为3元，那么最终收益为500-3*100=200美元（不含手续费）。

而如果我买入苹果公司100股的看跌期权1手（美国市场中股票期权1手可行权100股）。现在苹果的股价为115美元/股。我手中期权是两周后行权，行权价格是110美元/股。两周后，苹果的股价为105美元/股。那么，此时行权为我带来的收益为（110-105）*100=500美元（不含任何交易摩擦）。若我购买期权的期权费用为3元，那么最终收益为500-3*100=200美元（不含手续费）。

如果将这四种操作绘成图像，那么结果便会如下图所示。以下图像均假设现在股票价格为10元/股，行权价格为12元，期权费为1元，买入期权1手。谨记，每一支股票期权都是可以行权100股的。期权费的制定对于买入卖出期权会有所不同，制定期权费的公式比较复杂，今天就不在此赘述。

观察完了以上的图形，不知大家有什么想法呢。大家肯定发现了，无论是看涨期权还是看跌期权，无论是买入还是卖出，自己的收益点和风险都是不一样的。以卖出看涨期权为例，股票连续上涨能让自己亏到深不见底；而卖出看跌期权就算股票跌到一文不值，自己的亏损最大值也是确定的；卖出式期权的利润上限是可以让自己赚到期权费等。

今天希望大家可以初步了解一下期权的基本操作和收益，之后的篇幅我们会介绍更多和期权相关的小知识。希望在国内真正开始了期权时代后广大投资者能不落下脚步。