黄金涨势停滞：在地缘政治紧张局势中等待新的催化剂

前一个暂停下一个

2025-07-18

　　【华通白银网7月18日讯】•在最近触及3500美元/盎司上方后，黄金涨势停滞，需要新的催化剂。

　　•在多元化和对冲危机的推动下，各国央行的黄金购买量依然强劲。

　　•ETF资金流入降温，期货净多头减少，表明投资者情绪正在动摇。

　　金价在4月份触及3500美元/盎司上方的纪录高点后，涨势陷入停滞，需要新的催化剂来推动进一步上涨。

　　尽管近期疲软，黄金价格今年仍上涨了约28%。这轮上涨主要归因于全球贸易战、地缘政治风险和央行购买。

　　ETF资金流入放缓，期货净多头减少

　　荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey在一篇评论文章中表示：“与此同时，作为今年另一个关键驱动因素的ETF购买在最近几周一直在放缓，表明投资者情绪正在降温。”

　　今年上半年出现了显著的正流动，这是自2020年上半年以来最强劲的半年度表现。

　　通常情况下，随着金价上涨，投资者持有的黄金ETF也会增加，而当金价下跌时，投资者持有的黄金ETF也会减少。

　　尽管如此，荷兰国际集团表示，目前的ETF持有量仍低于2020年的峰值，表明有进一步积累的潜力。

　　央行需求强劲

　　不过，央行的需求依然强劲，截至今年5月，央行每月都在持续购买黄金。

　　由于各国央行购买，5月份全球黄金储备净增加了20吨。尽管这一数字较上月有所增加，但仍低于世界黄金协会报告的过去一年27吨的月平均水平。

　　本月，哈萨克斯坦国家银行是主要买家，购买了7吨黄金。土耳其和波兰紧随其后，各自净买入6吨黄金。

　　相比之下，新加坡金融管理局同期的黄金销售量为5吨。

　　今年6月，中国央行继续保持增加黄金储备的趋势，连续第八个月增持黄金。

　　中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨）。

　　自去年11月开始购买黄金以来，中国黄金储备增加了约110万金衡盎司（约34.2吨）。

　　央行将继续购买

　　Ewa Manthey表示：“我们认为，鉴于经济环境仍不确定，各国央行可能会继续增加黄金储备，并努力减少对美元的依赖。”

　　世界黄金协会的2025年央行黄金储备调查显示，黄金前景非常乐观。

　　调查显示，43%的央行计划增加黄金储备，95%的央行预计明年官方黄金持有量将全面增加，这主要是因为黄金具有分散投资和对冲危机和通胀风险的作用。

　　自2022年俄乌战争爆发以来，各国央行的年度黄金购买量翻了一番，从每年约500公吨增加到1000公吨以上。

　　去年，各国央行共购买了1045吨黄金，约占总需求的五分之一。世界黄金协会将波兰、印度和土耳其确定为2024年的主要买家。

　　看涨因素依然存在

　　Manthey表示：“尽管如此，金价看涨的驱动因素仍然完好无损，包括地缘政治和贸易紧张局势下的央行和避险需求。”

　　“但随着ETF需求降温和黄金期货净多头减少，黄金将需要新的催化剂将其拉出当前的交易区间。”

　　贸易不确定性持续存在，特朗普最近威胁称，如果不能达成新的协议，将征收新的关税，包括从8月1日起对欧盟征收30%的关税。

　　然而，特朗普表示，他愿意进行更多的贸易谈判，包括与欧盟的谈判。

　　Manthey表示：“由于全球贸易风险可能维持高位，造成不确定的市场环境，避险需求可能仍是支撑因素。”

　　如果贸易谈判恶化，金价可能再次达到前所未有的高点。

　　相反，黄金价格持续上涨可能会抑制消费者需求，从而限制黄金的上涨潜力。

　　“目前，金价处于区间内，需要新的催化剂，随着贸易和地缘政治紧张局势再次升温，可能不需要太大努力就能重新点燃这轮涨势。”